天馬軸承:首要原材料價錢動搖影響成績 給予中性評級
天馬股份(002122。SZ):天馬股份22013年中報點評
事情:天馬股份(002122)8 月3 日發(fā)布22013年上半年成績陳述;2013年上半年經(jīng)營收入為16。25 億元;同比添加4。59%,凈利潤2。74 億2013年同期添加11。29%.根本每股收益為0。23 元;同比略增4。55%.
點評:軸承事務(wù)繼續(xù)添加;但毛利率降低.公司主營軸承事務(wù)以及機床事務(wù).軸承事務(wù)分為:風(fēng)電軸承事務(wù)和通用軸承事務(wù).22013年以來;盡管我國風(fēng)電出資進一步添加;但隨著公司以及瓦軸、洛軸大規(guī)模產(chǎn)能擴大的完結(jié);風(fēng)電軸承商場進入量升價跌期間,通用軸承事務(wù)首要受國內(nèi)出資的影響;22013年上半年繼續(xù)添加.軸承事務(wù)2013013年全體添加了20。05%;但毛利率40。25%;同比降低5。32 個百分點.
機床事務(wù)毛利率繼續(xù)晉升;但主營收入下滑.公司22013年對機床產(chǎn)物進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整;產(chǎn)物重心轉(zhuǎn)移到嚴(yán)重、數(shù)控型機床;并對齊重數(shù)控加強管理;招致2013013年公司機床事務(wù)毛利率達24。87%;上升了 3。85%.但由于外銷收入的降低;機床主營收入下滑了14。94%.不過;公司募投項目高級重型數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)化基地212月已達預(yù)訂可運用狀況;預(yù)期有2013年機床銷售收入的上升.
盈余猜測.咱們以為;2013年機床產(chǎn)物主營收入有望小幅晉升;而公司全體毛利率可以堅持相對安穩(wěn).咱們預(yù)期公2013年2013年2013年的EPS 分別為0。49 元、0。57 元、0。64 元.以8 月2 日11。40 元價錢核算;對應(yīng)PE 分別為23。26X/20X/17。81X.咱們給予“中性”評級.
出資危險.首要原材料價錢動搖影響成績.
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